（来源：表舅是养基大户）
小伙伴们，今天先来学习，堪称也许是未来一段时间内，最重要的新闻之一，下图，监管定调，“A股的IPO，不会出现大规模扩容的情况”。
我按顺序，把这个事情，给大家理一下哈。
1、上图当中，增强资本市场的“包容性”，这个说法，始于春节期间，村长在《求是》发表的文章，我们2月初的时候，在《港股真硬啊》里，解读过，下图，不展开，感兴趣的，自己去回顾。
2、那么，什么是“包容性”？咱们不说虚的，在我看来，就是两块。第一，如果是一个很牛逼的科技型企业，但是短期内估计没法盈利，指标不符合要求，那么，A股能否包容它上市？第二，如果是在境外（美股、港股）上市的很牛逼公司，比如互联网巨头，它初期的股权结构设计，导致它在原有规则下，很难回A股上市，这时候，要不要包容它，包括用曲线救国等形式，推动它回A股上市？
3、好了，回到监管上述的表态，其并不是认为不需要“增强包容性”了，而是，告诉大家，“增强包容性”≠“IPO的大规模扩容”，换句话说，“增强包容性”的结果，是“IPO的结构性扩容”。
4、那么，IPO的“大规模扩容”，和“结构性扩容”，有什么区别？很简单，大规模扩容，是站在企业和券商的角度出发，我要募资，我要圈钱，我要赚承销费；而结构性扩容，是站在谁的角度呢？我认为，是站在“中国经济结构”和“A股权重股结构”，这两个结构改善的角度出发。
5、“中国经济结构”，就是所谓的新质生产力了，这是一张明牌，包括，本周，央妈联合七部委，发布的《关于金融支持新型工业化的指导意见》，证监会也是七部门之一，里面提到：
“到2027年，支持制造业高端化智能化绿色化发展的金融体系基本成熟......股权融资水平显著提升。”
6、而“A股权重股结构”，就是村长，在《求是》刊文里提到的，下面这段话：
“融资端看，我国上市公司总量已经不少，但结构尚不合理，头部上市公司科技含量还不高，支持科技色新和产业转型升级的作用发挥不够充分。”
如果你看这轮上证指数突破3600点后，前十大市值里，四大行和茅台遥遥领先，而除了宁德时代，科技类公司几乎不见身影，你就知道，上证要继续往上爬，有多难了（不是说四大行不好，而是这种规模指数，如果科技股含量低，成长性差，那么，指数的弹性就比较弱，这和美股，几乎就是两个极端，和港股的主流指数，也有巨大的差距）。
7、因此，这次监管的发声，几乎就是给市场一颗定心丸:
IPO会不会提速？
会的，今年前7月的融资规模，已经较去年同期有一定增幅，但与此同时，不会出现大规模扩容。
扩容的方向是什么？
一是对新质生产力有益的，对中国经济结构转型有帮助的方向；二是把境外上市的，具有核心竞争力和成长性的好公司，请回来，改善A股的权重股结构，让A股的指数，更具成长性。
这两点，是需要制度等，提高包容性的地方。
8、那么，最后说一句，为什么，这个表态非常重要？事实胜于雄辩啊。
下图，是2005年至今，历年的A股IPO募资总额，和上证指数的走势图。
可以看到，近20年，A股有过三次IPO的收紧区间。
第一次，2005年，因股权分置改革，IPO发行暂停1年多，然后，A股开启牛市；
第二次，2012年，新股发行进行体系改革，A股的IPO发行，再次暂停1年多，你猜怎么着，A股随后再次进入牛市；
第三次，就是2024年开始了，你看上面的图，去年全年，A股IPO合计674亿，仅仅高于上面的两次收缩区间，而2025年至今，A股的IPO募资，也仅仅600亿出头，而当下，指数依然在走高当中。
当然，需要指出，每次的行情，并不仅仅和IPO这一个维度相关，比如这轮，是国九条+至上而下重视股市+低利率驱动资金流入+美联储整体处于降息周期，等多方面共同促成的，但是，对IPO的审慎态度，确实是股市走强的其中一个重要因子。
而今天核心想表达的，就是，监管给了一颗定心丸，至少IPO这块，大家不用过于担心——目前来看，港股，成了企业融资需求释放的主要蓄水池。
当然，诚如标题所说，大家期待的慢牛，只是“进了一步”，要想真正实现慢牛，合理的IPO和再融资、严格的退市惩治、市场化的减持、中小股东的权益保护、对重视股东回报的引导、完善的做空机制，缺一不可，任重且道远。
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今天就聊这么多，剩下的，我们周日晚上再聊吧。
还有个事情，再提醒一下大家，原来美股的账号，目前看来是拿不回来了，海南的市场监督管理系统的处理效率，令人感动，大家还是关注新号吧，差不多也重新养起来了，挺不容易的。
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